تاثیر نرخ ارز بر بورس

بررسی تاثیر افزایش نرخ شرکت های ریالی در بورس

بازار بورس یکی از بازارهای جذاب برای سرمایه گذاری است. شرکت های موجود در بازار بورس بسیار متنوع هستند و علاوه بر اینکه هریک محصولات و نحوه فعالیت متنوعی دارند، هریک بر اساس نرخ دلار و یا ریال مشغول فعالیت هستند.

به همین دلیل شرکت ها را به دسته ریالی و دلاری تقسیم بندی می کنند؛ از همین رو سهام ها هم به دو دسته دلاری و ریالی تقسیم بندی می شوند.

به بیان ساده بخواهیم بگوییم شرکت هایی که درآمدشان بر اساس دلار است، شرکت های دلاری و به شرکت هایی که فروششان در داخل کشور است و درآمدشان بر حسب ریال است، شرکت های ریالی می گویند.

حال تصور کنید که یک شرکت مثلا تولید روغن، دانه های مورد نیاز را بر حسب دلار بخرد اما فروشش بر اساس ریال باشد. در این شرایط اگر دلار بالا برود، این شرکت هزینه های بیشتری را باید متحمل شود اما هنوز هم فروشش بر حسب ریال است.

امروز تصمیم داریم تا در رابطه با شرکت های ریالی و دلاری صحبت کنیم و به بررسی تاثیر افزایش قیمت بر روی شرکت های ریالی بپردازیم و نهایتاً هم به این موضوع بپردازیم که سهام ریالی بهتر است یا دلاری.

سهام دلاری چیست؟

در ساده‌ترین تعریف سهام شرکت‌هایی که درآمدشان به دلار محاسبه می‌شود سهم های دلاری گفته می‌شود. منظور شرکت‌هایی است که معمولاً صادرات‌محور هستند و در ازای فروش محصول خود ارز دریافت می‌کنند.

همانطور که حدس می‌زنید با افزایش قیمت دلار درآمد این شرکت‌ها هم افزایش پیدا می‌کند. چون بیشتر هزینه‌های تولیدشان ریالی است، ولی درآمد را به دلار کسب می‌کنند. به این ترتیب اگر در پرتفوی خود سهام دلاری داشته باشید با افزایش قیمت دلار می‌توانید نسبت به رشد قیمت اینگونه سهم‌ها امید بیشتری داشته باشید.

در ایران مهمترین شرکت‌های صادرات‌محور شرکت های «پالایشی»، «معدنی»، «فلزی» و «پتروشیمی‌ها» هستند. پس سهام این شرکت‌ها را به‌عنوان سهام دلاری می‌شناسیم. از معروف‌ترین نمادهایی که جزو سهم‌های دلاری محسوب می‌شوند می‌توان به شتران، شبریز، کچاد، کگل، فولاد، فخوز، فارس و شپدیس اشاره کرد.

سهام ریالی چیست؟

بگذارید با یک مثال سهام ریالی را توضیح دهیم. یک تاثیر نرخ ارز بر بورس شرکت دامپروری را در نظر بگیرید. این شرکت واردات بذر و نهال را باید با دلار انجام بدهد. ولی فروش محصولش به ریال خواهد بود. یعنی درآمدش ریالی است و بخش بزرگی از هزینه‌هایش دلاری است. اگر قیمت دلار بالا برود این شرکت مجبور است برای جبران هزینه‌های تولید قیمت محصولات خود را بالا ببرد. ولی برای این کار محدودیت‌هایی دارد و احتمالاً نمی‌تواند مطابق رشد قیمت دلار محصولاتش را گران کند.

همین موضوع باعث کاهش حاشیه سود خالص آن می‌شود. در مقابلِ سهام دلاری، سهام ریالی قرار دارد. به سهام شرکت‌هایی که بیشتر محصولات یا خدماتشان را در داخل کشور می‌فروشند و بنابراین درآمدشان به ریال است در اصطلاح سهام ریالی گفته می‌شود. مثلاً شرکت های غذایی، دامپروری و زراعتی شرکت های ریالی هستند.

همینطور بانک‌ها و بیمه‌ها هم که خدماتشان را در داخل کشور ارائه می‌دهند سهم های ریالی شناخته می‌شوند. از مهمترین صنایع با سهم‌ های ریالی می‌توان به «سرمایه‌گذاری»، «بانک‌ها»، «بیمه و بازنشستگی»، «خودرو»‌ و «سیمان» اشاره کرد. از معروف‌ترین سهم‌های ریالی می‌توان به شستا، سفارس، سیتا، وبشهر، تاثیر نرخ ارز بر بورس غصینو، زشریف، جوین، وپارس، وتجارت، بپاس و کوثر اشاره کرد.

کدام گروه ها در بازار سرمایه ریالی هستند؟

برخی از گروه های بازار سرمایه که میزبان شرکت های ریالی هستند، عبارت اند از:

• گروه محصولات غذایی و آشامیدنی به جز قند و شکر
• گروه زراعت و خدمات وابسته
• گروه بانک ها و موسسات اعتباری
• مخابرات
• بیمه و صندوق بازنشستگی به جز تامین اجتماعی
• خودرو و ساخت قطعات
• و…

یک مثال برای تعریف سهام ریالی

دام، گونه‌های حیوانی و طیور، واردات بذر و نهال از جمله محصولات وارداتی در صنعت کشاورزی است. همچنین در صنعت خودروسازی مواردی مثل موتور، مواد اولیه، قطعات نیمه‌ساخته، انواع موتورهای خودرو اعم از صنعتی، کشاورزی و… وارد کشور می‌شوند. با تغییرات قیمت دلار، قیمت این نوع مواد اولیه و محصولات نیز تغییر خواهد کرد.

درواقع این صنایع بیشتر، درآمد ریالی دارند اما قسمت عمده‌ای از هزینه‌هایشان به دلار محاسبه می‌شود.

زمانی که ارزش دلار نسبت به ریال افزایش پیدا می‌کند، شرکت‌ها مجبور می‌شوند برای خرید مواد اولیه خود بیشتر هزینه کنند. اما درآمدشان به ریال است.

منظور این نیست که با افزایش قیمت دلار این صنایع، قیمت خدمات و محصولاتشان را افزایش نمی‌دهند، منظور این است که در بهترین حالت درآمد متناسب با هزینه‌ها افزایش پیدا می‌کند. اما این موضوع نیز برای همه شرکت‌ها امکان‌پذیر نیست، چون شرکت‌ها اجازه ندارند قیمت‌ها را خیلی افزایش دهند. این موضوع باعث کاهش حاشیه سود خالص آن‌ها می‌شود. در این مواقع شرکت‌ها معمولا برای جلوگیری از ورشکستگی، مجبور به کاهش کیفیت و حجم کار می‌شوند.

اما صنایع دلاری با افزایش قیمت دلار، درآمدشان نسبت به هزینه‌ها افزایش چشمگیری پیدا می‌کند که باعث رشدی بیشتر از رشد معمول قیمت سهم در دوره‌های قبل می‌شود.

چه زمانی سهم ریالی بخریم؟

همان‌طور که گفتیم، سهم‌های ریالی، هزینه‌هایشان به دلار است. بنابراین زمانی که ارزش دلار نسبت به ریال کاهش پیدا کند، هزینه‌ خرید مواد اولیه این صنایع کاهش پیدا می‌کند. در حالی که تقریبا درآمدهایشان ثابت است. کمتر دیده شده که با کاهش قیمت دلار، قیمت تولیدات وابسته به آن هم کاهش پیدا کند.

بنابر موارد گفته شده می‌توان گفت، از آنجا که درآمدها ثابت مانده اما هزینه‌ها کاهش یافته، سودآوری شرکت‌ها افزایش خواهد یافت. به‌دنبال افزایش سودآوری، تاثیر نرخ ارز بر بورس قیمت سهام این شرکت‌ها نیز بالا می‌رود.

دلیل این‌که می‌گویم بهتر است به سهام ریالی، سهام غیردلاری نگوییم این است که تغییرات قیمت دلار بر عملکرد و سودآوری شرکت تاثیر خواهد گذاشت. بنابراین تغییرات قیمت سهام آن‌ها وابسته به تغییرات قیمتی دلار است.

کدام سهم‌ها سودآورتر هستند؟ دلاری یا ریالی؟

بهترین جواب به این سؤال که سهام ریالی بخریم یا سهام دلاری این است که «بستگی دارد»؛ زمانی که ارزش دلار نسبت به ریال کاهش پیدا کند، هزینه‌ خرید مواد اولیه برای صنایع کم می‌شود. در حالی که درآمدهایشان ثابت است. پس در این زمان انتظار داریم که سهم های ریالی رشد بیشتری داشته باشند.

برعکس، در شرایطی که قیمت دلار در حال افزایش قیمت است مسلماً سهام دلاری می‌تواند پتانسیل بالاتری برای رشد داشته باشد. البته تجربه ثابت کرده است که به‌طورکلی شاخص بورس با تورم همبستگی دارد و نرخ رشد تورم روی تقریباً همه صنایع بورس تأثیرگذار است. ولی باید گفت که این اثرگذاری بر سهم‌های دلاری بیشتر خواهد بود. بنابراین، می‌توان اینطور نتیجه گرفت در شرایطی که انتظار رشد قیمت ارز را داریم سهم‌های دلاری گزینه‌های بهتری خواهند بود.

ولی در شرایطی که نرخ ارز ثابت است سهم‌های ریالی پتانسیل رشد بالاتری دارند. و ذکر این نکته ضروری است که این قاعده کلی است و برای سرمایه‌گذاری باید هر سهم را به‌صورت مجزا و به‌دقت بررسی کرد. نکته حائز اهمیتِ دیگر این است که برای همیشه باید سعی کنیم با متنوع‌سازی پرتفوی ریسک سرمایه‌گذاری را کاهش دهیم. پس استراتژی درست آن است که در زمان افزایش قیمت دلار وزن بیشتری به سهم های دلاری پرتفوی خود بدهیم و در زمان ریزش قیمت دلار وزن بیشتری به سهم های ریالی.

تاثير دوگانه افزايش نرخ دلار بر بورس

تهران- ايرنا- كارشناس بازار سرمايه با تشريح تاثير دوگانه رشد نرخ ارز بر بورس، گفت: تجربه سال هاي گذشته نشان مي دهد افزايش نرخ دلار در ابتدا فضاي منفي به دنبال دارد اما در نهايت پس از چند ماه، فضا براي بورس مثبت مي شود.

به گزارش ايرنا، بازارهاي مالي پس از پايان تعطيلات نوروز با نوسانات شديد روبرو شدند؛ رشد شديد نرخ ارز و عبور قيمت دلار از مرز چهار هزار و 800 تومان بر ساير بازارهاي موازي، تاثير منفي گذاشت به طوري كه قيمت سكه افزايش قابل توجهي يافت و شاخص بورس افت كرد.
شاخص بورس ديروز (يكشنبه) همزمان با رشد قيمت دلار، با افت 438 واحدي به رقم 96 هزار و 341 واحد عقب نشيني كرد.
تحولات روزهاي اخير بازار ارز و بورس سبب بروز دغدغه هايي ميان فعالان بازار سرمايه شده است به طوري كه برخي معتقدند افزايش بهاي دلار و سكه، باعث خروج سرمايه ها از بورس و افت بازار سهام مي شود؛ اما گروهي ديگر مي گويند اين نوسانات، مقطعي و كوتاه مدت بوده و در هفته هاي آتي روندي معقول و طبيعي خواهد يافت.
«بهروز عباس زاده» كارشناس بازار سرمايه در گفت وگو با خبرنگار اقتصادي ايرنا درباره نوسانات نرخ ارز و تاثير آن بر بازار سرمايه، اظهار داشت: دليل اصلي رشد نرخ دلار و سكه، سياسي و مربوط به تحولات مرتبط با برجام در هفته هاي آينده است.
اين مدير بازار سرمايه درباره تاثير اين نوسانات بر بازار سهام نيز گفت: طلا و ارز به عنوان بازار جانشين بورس به شمار مي روند؛ بنابراين رشد معاملات آنها تاثير منفي بر بورس خواهد داشت.
اين كارشناس بازار سرمايه با اشاره به تاثير چندگانه رشد نرخ دلار بر بورس، ادامه داد: از يك سو، رشد نرخ دلار باعث كاهش تمايل به بازار سهام شده است، اما از سوي ديگر، افزايش بهاي ارز، به رشد سودآوري شركت هاي صادرات محور بورسي منجر مي شود. شركت هايي كه محصولات آنها بر اساس نرخ جهاني، قيمت گذاري مي شوند نيز از رشد ارزش دلار، منتفع مي شوند.
وي گفت: رشد بهاي دلار، براي شركت هايي كه مواد اوليه آنها بر اساس نرخ دلار محاسبه مي شود، منفي بوده و سبب بالا رفتن هزينه هاي آنها مي شود؛ تجربه سال هاي گذشته نشان مي دهد افزايش نرخ دلار در ابتدا سبب ايجاد فضاي منفي مي شود، اما در نهايت و پس از گذشت چند ماه برگشت روند مثبت را به دنبال دارد.
اين كارشناس بازار سرمايه با بيان اينكه تا زمان رفع نشدن مسايل سياسي، ريسك سيستماتيك در بورس وجود دارد، افزود: پس از آرام شدن شرايط سياسي در ماه هاي آينده، شاهد تاثير مثبت افزايش بهاي دلار در بورس خواهيم بود كه البته تاثير مثبت بر شركت هاي صادرات محور بيشتر است.
عباس زاده با توصيه به سهامداران، گفت: در شرايطي كه بازار ارز و بورس دچار نوسان شده، بهترين راهكار، مديريت سرمايه و مديريت ريسك توسط سهامداران است.
وي اضافه كرد: بازار منفي كنوني، فرصت خوبي براي جايگزيني سهام و رفتن به سراغ بازارها و شركت هايي است كه از نوسان نرخ ارز، منتفع مي شوند.
وي همچنين به در پيش بودن مجامع شركت ها اشاره كرد و گفت: شركت هايي كه تقسيم سود خوب دارند از گزينه هاي مناسب براي جايگزيني در پرتفوي هستند.

** نوسان شديد نرخ دلار، هيجاني است
اين تحليلگر بازار سرمايه به افزايش قابل توجه نرخ دلار در روز گذشته اشاره كرد و گفت: معاملات ارز در روز يكشنبه، به شدت هيجاني بود و رشد چند صد توماني دلار در يك روز، توجيهي نداشت.
عباس زاده با انتقاد از جلوگيري از رشد بهاي ارز در سال هاي گذشته، اظهارداشت: در 2 و سه سال گذشته، بهاي ارز، رشد مناسبي نداشت و بنابراين قيمت ارز به فنر فشرده اي تبديل شده بود كه اكنون يكباره آزاد شده است.
وي خاطرنشان ساخت: با توجه به عوامل سياسي بين المللي و اقتصادي مانند رشد شديد نقدينگي و اختلاف تورم ميان ايران و كشورهاي طرف معامله، رشد قيمت ارز، طبيعي است اما نوسان شديد آن منطقي نيست.
اين تحليلگر بازار سرمايه، به نگراني هاي اقتصادي مربوط به تصميم آمريكا درباره برجام و خروج احتمالي اين كشور از توافق برجام اشاره كرد و گفت: خروج احتمالي آمريكا از برجام، تاثير واقعي و عملياتي منفي نخواهد داشت.
وي ادامه داد: به دليل اقدامات آمريكا، ريسك سيستماتيك فعاليت اقتصادي در كشور افزايش يافته و منافع مورد انتظار از برجام به نحو مناسبي برآورد نشده است؛ اكنون با تهديد برجام، فضاي اقتصادي كشور متحمل هزينه هاي سنگيني نمي شود؛ البته اثرات رواني خروج از برجام تاثيرات خاص خودش را بر بازارها خواهد داشت.

141,اقتصاد+بررسی تاثیر نرخ ارز و تورم بر شاخص های ارزیابی عملکرد اقتصادی,docx

docxاقتصاد+دانلود با لینک مستقیم141 هدف از این پایان نامه بررسی تاثیر نرخ ارز و تورم بر شاخص های ارزیابی عملکرد اقتصادی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس با تاکید بر دسته بندی شرکت‌های بورسی در سه صنعت خودروسازی،دارویی و سیمان بصورت کامل و جامع و با منابع جدید می باشد

بررسی تاثیر نرخ ارز و تورم بر شاخص های ارزیابی عملکرد اقتصادی هدف از این پایان نامه بررسی تاثیر نرخ ارز و تورم بر شاخص های ارزیابی عملکرد اقتصادی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس با تاکید بر دسته بندی شرکت‌های بورسی در سه صنعت خودروسازی،دارویی و سیمان بصورت کامل و جامع و با منابع جدید می باشد دانلود پایان نامه کارشناسی ارشد رشته توسعه اقتصادی و برنامه ریزی بررسی تاثیر نرخ ارز و تورم بر شاخص های ارزیابی عملکرد اقتصادی چکیده تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی (نرخ ارز، تورم و…) بر فعالیت در بازارهای مالی قابل توجه است. متغیرهای کلان اقتصادی نشان دهنده رونق و موفقیت اقتصادی هستند و در راستای آن مشخص کننده سرنوشت سرمایه گذاری‌ها خواهند بود. بررسی آثار این عوامل بر عملکرد شرکت‌ها جزو مهم‌ترین اقدامات در جهت موفقیت در این بازار است.ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده از مهم‌ترين معيارهاي اقتصادي ارزيابي عملکرد هستند. ارزش افزوده اقتصادي تفاوت بین بازگشت سرمایه و هزینه سرمایه گذاري را بر اساس ارزش دفتری و ارزش افزوده تعدیل شده تفاوت بین بازگشت سرمایه و هزینه سرمایه گذاري را بر اساس ارزش بازار را اندازه گیری می کنند. در این تحقیق هدف، بررسی تاثیر نرخ ارز و تورم بر معیارهای ارزیابی عملکرد اقتصادی(ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده) در دوره زمانی 1380 تا 1390برای صنایع خودرو سازی، سیمان و دارو می باشد. داده های مورد نظر از نرم افزار ره آورد نوین و سایت بانک مرکزی بصورت سالیانه جمع آوری شدند. برای آزمون فرضیات تحقیق از روش پنل دیتا استفاده شده است. نتایج حاصل نشان می دهد که نرخ ارز و تورم بر ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده تاثیر معناداری ندارند. از دلایل این عدم تاثیر می توان به آزاد نشدن قیمت محصولات بسیاری از صنایع و فاصله با قیمت واقعی ، سیاست های حمایتی داخلی از صنایعی مثل خودرو سازی، هزينه هاي تعمیر ونگهداري صنایع صادرات محور و اثرات دوگانه نرخ ارز و تورم بر بسیاری از شرکتها اشاره نمود. کلمات کلیدی: نرخ ارز نرخ تورم متغیرهای کلان اقتصادی ارزش افزوده اقتصادی ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده متغیرهای ارزیابی عملکرد اقتصادی بیان مساله تحقیق یکی از مهم‌ترین بخش‌های اقتصادی کشورها، بازار سرمایه می‌باشد که اهمیت آن بر هیچ کس پوشیده نیست. این بازار ارتباط نزدیکی با ساختار اقتصادی کشور دارد، قوت و ضعف آن می‌تواند نشان دهنده وضعیت اقتصادی کشور باشد. تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر فعالیت در بازارهای مالی بر هیچ کس پنهان نیست. متغیرهای کلان اقتصادی نشان دهنده رونق و موفقیت هر اقتصادی هستند و آن‌ها مشخص کننده سرنوشت سرمایه گذاری‌ها هستند (Bapna,2012). همچنین ثبات اقتصادی در یک کشور به وسیله‌ی متغیرهای کلان اقتصادی اندازه گیری می‌شود. تورم، نرخ بهره، نرخ ارز و… برخی از متغیرهای کلان اقتصادی هستند که نشان دهنده شرایط اقتصادی هر کشوری هستند. بررسی آثار این عوامل بر عملکرد شرکت‌ها جزو مهم‌ترین اقدامات در جهت موفقیت در این بازار است. براي ارزيابي عملکرد شرکت‌ها معيارهاي مختلفی (اقتصادي و مالي) به وجود آمده‌اند، ارزش افزوده اقتصادي (EVA ) به عنوان يکي از تاثیر نرخ ارز بر بورس تاثیر نرخ ارز بر بورس مهم‌ترين معيارهاي اقتصادي ارزيابي عملکرد توسط استوارت در سال 1989 معرفي شد. ارزش افزوده اقتصادي تفاوت بین بازگشت سرمایه و هزینه سرمایه گذاري را اندازه گیري می‌کند. ارزش افزوده اقتصادي مثبت نشان می‌دهد که ارزش براي سهامدار ان ایجاد شده است و ارزش افزوده اقتصادي منفی اشاره به تباهی سرمایه دارد (زنجیر دار و همکاران، 1389). طرفداران مفهوم EVA ادعا می‌کنند كه اين شاخص، برترين معيار عملكرد محسوب می‌شود زیرا به عنوان يك معيار ارزيابي، هزينه فرصت صاحبان سهام و ارزش زماني پول را در نظر گرفته و تحريف ناشي از به‌کارگیری اصول حسابداري را برطرف می‌سازد. بر خلاف معيارهاي متداول سودآوري EVA در درك هزينه سرمایه صاحبان سهام به مديريت كمك، می‌کند و شاخص واقعي موفقيت شركت در ارزش آفريني يا زايل شدن ارزش به شمار می‌رود (حجازي و حسینی، 1379). با تمام مزايايي که روش ارزش افزوده اقتصادي در مقايسه با روش‌هاي سنتي دارد اما در سال‌هاي اخير انتقاداتي بر آن وارد شده است، از جمله اين انتقادات، اتکاي اين معيار بر ارقام تاريخي براي محاسبه هزينه فرصت سرمايه گذاري بر اساس ارزش دفتري و تحريف نتايج آن بر اثر تورم مي‌باشد. محققان براي بر طرف ساختن اين نقص گونه‌هاي پالايش شده‌اي از EVA را از قبيل ارزش افزوده تعديل شده (REVA) مطرح ساخته‌اند. ارزش افزوده پالایش شده عبارت است از سود خالص باقي ماندهاي که پس از کسر هزينه فرصت سرمايهگذاران به ارزش بازار از سود خالص عملياتي پس از ماليات بدست ميآيد. در این تحقیق به دنبال پاسخ به این سوال هستیم که آیا بین متغیرهای ارزیابی عملکرد اقتصادی (EVA و REVA) با متغیرهای کلان اقتصادی (نرخ ارز و تورم) رابطه ی معناداری وجود دارد؟ اهمیت موضوع تحقیق سنجش عملکرد جزء ضروری از هر سازمانی است، به طوری که می‌تواند بازخوردی از کارایی استراتژی‌ها و پیاده سازی آن‌ها بدهد. مدیران بازرگانی و حسابداران نسبت به نقشی که سنجش عملکرد در سیستم کنترل و برنامه ریزی سازمانی بازی می‌کند آگاهی زیادی دارند. گزارش عملکرد گذشته شرکت یکی از کاربردهای بنیادی سیستم سنجش عملکرد است. ارزیابی عملکرد با توجه به توسعه بازار های سرمایه از مهم‌ترین موضوعات مورد توجه سهامداران، اعتبار دهندگان، دولت‌ها و مدیران است. نقش معیارهای ارزیابی عملکرد در انعکاس عملکرد شرکت‌ها از طریق محتوای اطلاعاتی موجودشان نیز پررنگ‌تر شده است. باید اشاره نمود که حداکثر کردن ارزش بازار سهام شرکت‌ها از اهداف اولیه و اساسی هر شرکتی محسوب می‌شود. به این منظور تحلیلگران به دنبال معیاری هستند تا با در نظر گرفتن هزینه‌ای سرمایه و نرخ بازده سرمایه گذاری برای حداکثر کردن ارزش شرکت و افزایش ثروت سهامداران اقدام کنند (یحیی زاده فر و همکاران،1389، ص 115). یکی از مفیدترین معیارهای ارزیابی عملکرد و همچنین پیش بینی ارزش سهام شرکت‌ها معیار ارزش افزوده اقتصادی می‌باشد. مدیریت شرکت قصد دارد بر اساس ارزش افزوده اقتصادی ثروت سهام داران را حداکثر کند. متأسفانه، بسیاری از شرکت‌ها سود نهایی محصولاتشان را بدون در نظر گرفتن هزینه فرصت سرمایه خود برآورد می‌کنند. حداکثر کردن نه تنها راه حلی برای این مشکل ارایه می‌نماید بلکه همواره انگیزه‌هایی را نیز جهت حداکثر کردن ثروت سهامداران در مدیران ایجاد می‌نماید. ارزش افزوده اقتصادی متأثر از کلیه تصمیمات شرکت نظیر تصمیمات سرمایه گذاری، تقسیم سود، نرخ بازده سرمایه، تصمیمات مربوط به تأمین مالی، نرخ هزینه سرمایه است. به عنوان معیاری داخلی، سنجش عملکرد موفقیت شرکت در افزودن ارزش سرمایه گذاری سهامداران را به بهترین نحو میسر می‌نماید. همان‌طور که قبلاً بيان شد ارزش افزوده اقتصادي با تمام مزاياي که دارد باز اشکالاتي به آن وارد شده است به همين منظور از معيار جديدتري به نام ارزش افزوده اقتصادي تعديل شده (REVA) استفاده شد مهم‌ترين برتري اين معيار متکي بودن آن بر ارزش بازار است، در حالي که EVA بر اساس ارزش دفتري محاسبه مي‌شد. با توجه به مطالب بالا می‌توان اظهار کرد که EVA و REVA از مناسب‌ترین معیارهای سنجش عملکرد هستند. از طرفی تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر عملکرد شرکت‌ها انکار ناپذیر است. به همین منظور یکی از اهداف و انگیزه های مهم این رساله بررسی و شناسایی روابط بین متغیرهای ارزیابی عملکرد اقتصادی (EVA,REVA) و متغیرهای کلان اقتصادی (نرخ تورم و نرخ ارز) است تا بتوان به وسیله آگاهی از این رابطه اهداف و سیاست‌های مناسب را جهت بهبود عملکرد شرکت‌های مورد مطالعه تعیین نمود. از دیگر انگیزه های محقق از انجام این تحقیق با توجه به ادبیات تحقیق در زمینه متغیرهای کلان اقتصادی و متغیرهای ارزیابی عملکرد جنبه نوآوری تحقیق است. فهرست مطالب فصل اول 1.1 بیان مساله تحقیق…… 2 2.1 اهمیت موضوع تحقیق 3 3.1 هدفهاي تحقیق……… 5 5.1 مدل تحقیق…………… 6 6.1 روش تحقیق………….. 7 7.1 جامعه آماری…………. 7 8.1 نمونه آماری………….. 8 9.1 روش گرد آوري اطلاعات 8 10.1 روش تجزیه و تحلیل اطلاعات 9 11.1 متغیرها و واژه‌های كليدي 10 فصل دوم مقدمه…………………………. 14 1.2 نرخ ارز………………… 15 1.1.2 مفهوم نرخ ارز 16 2.1.2 رژیم‌های تعیین نرخ ارز یا انواع نظام‌های ارزی 18 2.2 مقایسه نظام‌های نرخ ثابت ارز و نرخ شناور ارز 24 1.3.2 مزاياي سيستم چند نرخي ارز 25 2.3.2 معايب سيستم چند نرخي ارز 26 4.2 روند نرخ ارز در ایران 27 5.2 تورم و اهمیت آن…… 30 1.5.2 نظریات اقتصادی در خصوص منشاء ایجاد تورم 31 2.5.2 بررسی روند تورم 32 6.2 انواع معیارهای ارزیابی عملکرد 35 1.6.2مدل‌های حسابداری(مالی) ارزیابی عملکرد 35 2.6.2 معیارهای اقتصادی ارزیابی عملکرد 37 7.2 ارزش افزوده اقتصادی و نرخ تورم و نرخ ارز 46 8.2 پیشینه تحقیق……….. 49 1.8.2 پیشینه داخلی 49 2.8.2 پیشینه خارجی 55 فصل سوم مقدمه…………………………. 60 1.3 روش شناسی تحقیق. 60 2.3 فرضیات تحقیق:……. 61 3.3 متغیر های تحقیق:….. 61 1.3.3 متغیرهای مستقل… 62 2.3.3 متغیر وابسته:………. 62 4.3 مدل مفهومی تحقیق.. 64 5.3 جامعه آماری…………. 65 6.3 نمونه آماری………….. 65 7.3 روش جمع آوری داده‌ها 68 8.3 شیوه‌های تجزیه و تحلیل داده‌ها 68 9.3 روش‌ها و آزمون‌های آماری مورد استفاده 69 1.9.3 ضریب همبستگی 70 2.9.3 مدل رگرسیون 70 3.9.3 آزمون ریشه واحد پایایی 72 4.9.3 روش داده‌های ترکیبی 73 5.9.3 آزمون قابلیت برآورد الگو به صورت پانل 74 6.9.3 اثرات ثابت و اثرات تصادفی 75 10.3 خلاصه فصل………. 77 فصل چهارم مقدمه…………………………. 79 1.4 آمار توصیفی…………. 79 2.4 روش استاندارد سازی داده‌ها 81 3.4 مراحل عمومی آزمون فرض آماری 81 4.4 پایایی متغیرها……….. 82 5.4 برآورد مدل به روش پنل دیتا 83 6.4 بررسی اثرات بین متغیرها 84 7.4 آزمون فرضیات……. 86 1.7.4 فرضیه اول: 86 2.7.4 فرضیه دوم: 88 3.7.4 فرضیه سوم 89 تاثیر نرخ ارز بر بورس 8.4 نتایج کلی فرضیات…. 92 فصل پنجم مقدمه…………………………. 94 1.5 نتايج تحقيق………….. 94 2.5 بحث در مورد نتایج… 95 1.2.5 نتیجه آزمون فرضیه اول 95 2.2.5 نتیجه آزمون فرضیه دوم 98 3.2.5 نتیجه آزمون فرضیه سوم 100 3.5 پیشنهاداتی برای تحقیقات آتی 102 منابع………………………….. 118 فهرست جدول و شکل شکل (1-1) : مدل مفهومی تحقیق (محقق ساخته) 6 جدول(2-1): نرخ دلار رسمی و غیر رسمی برای سال‌های 1380 تا 1391 29 نمودار(2-1):نرخ دلار رسمی و غیر رسمی برای سال‌های 1380 تا 1391 30 جدول(2-2): نرخ تورم از سال 1380 تا 1391 33 نمودار(2-2):نرخ تورم از سال 1380 تا 1391 34 جدول (2-3): محاسبه ارزش افزوده اقتصادی 43 شکل(2-1): رابطه بین نرخ ارز و استفاده از متغیرهای ارزیابی عملکرد اقتصادی 48 شکل( 3-1) : مدل مفهومی تحقیق 65 جدول(3-1): نمونه نهایی 67 جدول(4-1): نتایج آمار توصیفی برای هر سه صنعت از سال 1380 تا 1390 79 جدول(4-2): نتایج آمار توصیفی برای صنعت دارو از سال 1380 تا 1390 80 جدول(4-3): نتایج آمار توصیفی برای صنعت خودرو از سال 1380 تا 1390 80 جدول(4-4): نتایج آمار توصیفی برای صنعت سیمان از سال 1380 تا 1390 80 جدول(4-5): نتایج آزمون لوین، لین و چاو 83 جدول(4-6): نتایج آزمون F لیمر 84 جدول(4-7): نتایج آزمون هاسمن 85 جدول(4-8): تخمین مدل با استفاده از روش پنل دیتا برای هر سه صنعت 87 جدول(4-9): تخمین مدل با استفاده از روش پنل دیتا برای هر سه صنعت 88 جدول (4-10): نتایج ضریب همبستگی صنعت خودرو سازی 90 جدول (4-11): نتایج ضریب همبستگی صنعت دارو 90 جدول (4-12): نتایج ضریب همبستگی صنعت سیمان 91 جدول (4-13): نتایج کلی فرضیات 92 جدول(5-1) : نتایج آزمون فرضیات تحقیق 95 127000 تومان پرداخت آنلاین و دانلود کلمات کلیدی : ارزیابی عملکرد اقتصادی شاخص های ارزیابی عملکرد اقتصادی تاثیر نرخ ارز بر شاخص های ارزیابی عملکرد اقتصادی تاثیر تورم بر شاخص های ارزیابی عملکرد اقتصادی ارزیابی عملکرد اقتصادی در شرکتهای بورس پایان نامه ارزیابی عملکرد شرکتهای بورس پایان نامه ارزیابی عملکرد مالی دانلود پایان نامه ارزیابی عملکرد

عمومی+پاورپوینت سوالات متن مطالعات اجتماعی مقطع نهم بخش اجتماعی

عمومی+پاورپوینت سوالات متن مطالعات اجتماعی مقطع نهم بخش اجتماعی+direct download+ دانلود سریع پاورپوینت پایه نهم سوالات متن مطالعات اجتماعی,پاورپوینت سوالات متن مطالعات اجتماعی نهم,پاورپوینت کلاس نهم,پاورپوینت کلاس نهم در مورد سوالات متن مطالعات اجتماعی,جزئیات و دریافت,دانلود پاورپوینت آ,دانلود پاورپوینت نهم…

علوم انسانی+تحقیق هوش

علوم انسانی+تحقیق هوش+direct download+ دانلود سریع آزمون‌های هوش,استعداد,انواع هوش,تحقیق در مورد هوش,تعریف تحلیلی هوش,تعریف تربیتی هوش,تعریف کاربردی هوش,تعریف هوش,تیزهوشی,جزئیات و دریافت,سنجش هوش و استعداد,طبقات هوش,عوامل موثر بر هوش,هوش و استعداد دانلود تحقیق هوش دسته بندي : علوم انسانی » علوم…

48,فقه،الهیات،معارف+دانلود تحقیق حقوق اختصاصی زن و مرد با فرمت ورد,docx

docxفقه،الهیات،معارف+دانلود با لینک مستقیم48 هدف از این تحقیق بررسی حقوق اختصاصی زن و مرد با فرمت docx در قالب 48 صفحه ورد بصورت کامل و جامع و با قابلیت ویرایش می باشد دانلود دانلود تحقیق حقوق اختصاصی زن و مرد…

علوم انسانی+تحقیق فلسفه طبیعت در غرب

علوم انسانی+تحقیق فلسفه طبیعت در غرب+direct download+ دانلود سریع پایان نامه فلسفه طبیعت,پایان نامه فلسفه طبیعت در غرب,تحقیق فلسفه طبیعت,تحقیق فلسفه طبیعت در غرب,جزئیات و دریافت,فلسفه طبیعت در غرب,فلسفه طبیعت در غرب مسیحی,فلسفه طبیعت گرا,فلسفه طبیعت هگل,فلسفه طبیعت و تجربه,مقاله…

28,جغرافیا+ پاورپوینت ماهواره های مخابراتی ,ppt

pptجغرافیا+دانلود با لینک مستقیم28 دانلود پاورپوینت ماهواره های مخابراتی دانلود پاورپوینت ماهواره های مخابراتی دانلود پاورپوینت ماهواره های مخابراتی دانلود پاورپوینت ماهواره های مخابراتی جهت رشته ی سنجش از دور و هوافضا در قالب 28 اسلاید و با فرمت pptx…

299,مهندسی نرم افزار+ پاورپوینت مهندسی نرم افزار 2 ,ppt

pptمهندسی نرم افزار+دانلود با لینک مستقیم299 دانلود پاورپوینت مهندسی نرم افزار 2 دانلود پاورپوینت مهندسی نرم افزار 2 دانلود پاورپوینت مهندسی نرم افزار 2 دانلود پاورپوینت مهندسی نرم افزار 2 جهت رشته ی نرم افزار تاثیر نرخ ارز بر بورس در قالب 299 اسلاید و…

نوسان نرخ ارز و تأثیر آن بر رشد تورم

به گفته کارشناسان منشأ شوک‌های تورمی در ایران تنها نقدینگی نیست و رشد فزاینده دلار تأثیرات بسیاری در افزایش نرخ تورم داشته است.

به گزارش خبرنگار گروه اقتصاد خبرگزاری آنا، نرخ ارز میان عموم مردم از اهمیت فراوانی برخوردار است. بسیاری از آن‌ها تغییرات اقتصادی را فقط باقیمت ارز می‌سنجند. با مشاهده کاهش قیمت دلار روند حرکت اقتصاد را مثبت و با افزایش آن روند را منفی می‌بینند. شاید به توان گفت؛ دیدگاهی که در جامعه نسبت به نرخ ارز وجود دارد تا حدودی صحیح است. بخش زیادی از کسب‌وکار مردم وابسته به قیمت دلار شده است. کالاها و اقلام ضروری موردنیاز مردم با نوسانات دلاری دچار تغییرات عمده‌ای می‌شود.

افزایش نرخ ارز موجب افزایش انگیزه و تقاضا برای صادرات کالا می‌شود. در حال حاضر عوامل تجارت خارجی و سهم آن در تولید ناخالص ملی کشور فراوان است و با توجه به دلایل مذکور نمی‌توان سهم دلار را از زندگی مردم نادیده گرفت.

دولت‌ها روش‌های مختلفی را برای کنترل نرخ ارز برگزیدند

دولت‌های پس از انقلاب برای کنترل قیمت ارز سیاست‌های مختلفی را در دستور کار خود قراردادند. در زمان دولت جنگ قیمت ارز در بازار آزاد از ۱۴ تومان به ۱۲۰ تومان رسید یعنی دلار نزدیک به ۸ برابر افزایش یافت. راهکار این دولت جلوگیری از افزایش قیمت ارز رسمی کشور بود و تا آخر دولت هم نزدیک به ۷ تومان باقی ماند اما اختلاف ارز رسمی با ارز بازار آزاد بسیار فاحش بود. دولت هم برای کاهش این مبلغ اقدامی نمی‌کرد و تمام تمرکز خود را بر روی تأمین نیازهای ضروری جامعه گذاشت.

در هشت سال حضور هاشمی رفسنجانی بر کرسی ریاست جمهوری نزدیک به ۱۲ نرخ ارز در کشور وجود داشت. با بررسی و تلاش‌های فراوان این تعداد را به سه نرخ ارز تبدیل کردند. یک نرخ رسمی از سوی دولت اعلام می‌شد. نرخ دیگر را رقابتی می‌نامیدند که به برخی از تولیدکنندگان تعلق می‌گرفت. و سومین نرخ را آزاد نام گزاری کردند. بهای دلار در بازار رسمی ۱۶۵ تومان بود اما در سال ۷۴ نرخ بازار آزاد ۴ برابر ارز رسمی بود و به ۴۰۰ تومان نیز رسید.

بیشتر بخوانید:

۵ راهکار پیشنهادی برای کاهش تورم

دولت اصلاحات از ابتدای کار خود ارز تک‌نرخی را در دستور کار قرارداد و در سال ۸۱ بانک مرکزی یک تومان بالاتر از نرخ روز بازار یعنی ۷۹۸ تومان را به‌عنوان قیمت دلار تعیین کرد.

دولت نهم نیز با دلار ۸۷۴ تومانی آغاز به کارکرد اما در سال ۹۲ به دلیل شرایط تحریمی و کاهش درآمد خارجی دلار جهش‌های مختلفی را تجربه کرد و تا قیمت ۴ هزار و ۳۰۰تومان هم در مقطعی رسید در ادامه دولت دهم نرخ ارز را باقیمت ۳ هزار و ۱۸۰ تومان به دولت روحانی تحویل داد اما دولت روحانی با افزایش بی‌سابقه ۶۸۶ درصدی، نرخ ارز را باقیمت ۲۸ هزار تومان به دولت رئیسی تحویل داده است.

کنترل نرخ ارز، اصلی‌ترین راه برای مهار تورم است

احسان سلطانی کارشناس اقتصادی درباره افزایش نرخ ارز و تأثیرات آن در گفت‌وگو با خبرنگار حوزه اقتصاد کلان و بودجه آنا بابیان اینکه سه سال است که نرخ رشد نقدینگی از دلار و تورم کم‌تر است بیان می‌کند «منشأ شوک‌های تورمی در ایران تنها نقدینگی نیست و رشد فزاینده قیمت دلار تأثیرات بسیاری در افزایش نرخ تورم داشته است. کاهش نرخ ارز و از بین بردن حباب آن اصلی‌ترین راه برای مهار تورم در کشور است و هیچ‌گونه راه دیگری غیرازاین وجود ندارد».

وی می‌گوید «زمانی که با افزایش نجومی قیمت دلار، اجناس و کالاهای موردنیاز مردم گران تاثیر نرخ ارز بر بورس شد نشان داد که عامل تورم، قیمت ارز است و بانک مرکزی باید مشخص کند که با چه ابزاری قصد کنترل بهای دلار و تورم را دارد».

سلطانی بیان می‌کند «بانک مرکزی ترکیه زمانی که نرخ ارز در کشورش روند صعودی به خود گرفته بود و کاهش ارزش پول ملی را مشاهده کرد نرخ بهره بانکی را ۲۰ درصد تعیین کرد تا مردم به سمت سرمایه‌گذاری در بازار ارز تشویق نشوند و از این طریق مانع تورم گسترده شد اما در ایران عکس این عمل را بانک مرکزی انجام داد».

به گفته کارشناس اقتصادی «سال ۷۴ زمان ریاست جمهوری هاشمی رفسنجانی صادرکنندگان را مجبور کردند که ارز حاصل از صادرات کالاها را با نرخی که دولت تعیین می‌کرد به دولت بفروشند و به دلیل اینکه دولت خدماتی ازجمله آب، برق و گاز را رایگان به صادرکنندگان ارائه و مالیاتی هم اخذ نمی‌کرد صادرکنندگان ارز خود را به دولت می‌فروختند. در شرایط کنونی هم باید ازاین‌دست اقدامات انجام داد. اگر صادرکنندگان به این شرایط راضی نمی‌شوند دولت هم باید تمامی خدمات خود را با نرخ آزاد و جهانی در اختیار آن‌ها قرار دهد».

وی می‌گوید«سال ۹۰ مالیات بنگاه‌ها ۱۳.۲ میلیارد دلار بوده است اما سال گذشته تنها دو میلیارد دلار مالیات پرداخت‌شده است که اکثراً هم بنگاه‌های خصوصی بودند».

سلطانی بابیان اینکه برخی با صادرات سیب‌زمینی و پیاز کالاهایی مانند موز و آناناس وارد می‌کردند و شاهد چند برابری قیمت سیب‌زمینی و پیاز در بازار بودیم می‌گوید «در شرایطی که با جنگ اقتصادی دست‌وپنجه نرم می‌کنیم آیا لازم است به این گستردگی ارز به واردکننده تخصیص داده شود و کالاهای غیرضروری وارد شود؟ دولت باید نظام مدیریت ارزی تشکیل دهد و مقادیر عرضه و تقاضا را با جدیت کنترل کند.»

کارشناس اقتصادی می‌گوید «دولت ماهی یک‌میلیون بشکه نفت صادر می‌کند و در روز بین ۶۰ تا ۷۰ میلیون درآمد ارزی دارد که سالانه این درآمد از هزینه‌های کشور بسیار بالاتر است. تحریم بیشترین اثری که می‌توانست بر قیمت ارز بگذارد تغییر قیمت آن از چهار به ۱۲ هزار تومان بود اما در شرایط فعلی قیمت دلار ۲۸ هزار تومان است».

وی می‌افزاید«سال گذشته درآمد عملیاتی ۲۰ بنگاه خصولتی بیش از ۷۰۰ هزار میلیارد تومان و تمام بودجه دولت ۵۰۰ هزار میلیارد تومان بوده است. سود خالص بنگاه‌ها، ۲۵۰ هزار میلیارد تومان بود که در جیب بنگاه‌های خصولتی قرارگرفته است اگر دولت این مبالغ را کنترل کند با کسری بودجه مواجه نخواهد شد.

تاثیر نرخ دلار بر صادرات آهن آلات

در حالی که عمده رشد شاخص صادراتی در سال گذشته تحت تاثیر بهبود قیمت‌ محصولات فولادی از جمله قیمت لوله فولادی در بازار جهانی بوده است، از اواخر سال ۹۶‌ تا‌کنون عامل دوم یعنی نرخ دلار نیز به شدت فعال شده است.

دلار که در سال گذشته به ‌طور میانگین ۴۰۴۰ تومان معامله شد، این روزها از ۵ هزار تومان نیز فراتر رفته است (رشدی حدودا ۲۵ درصدی). بنابراین، انتظار بهبود چشم گیر مبلغ فروش شرکت‌ های صادرات‌ محور کاملا مشهود است.

فارغ از این اثر مستقیم، رشد نرخ دلار بر بسیاری دیگر از صنایع داخلی نیز می ‌‌تواند اثر مثبت داشته باشد. گروه ‌هایی که رقیب اصلی آنها واردات ارزان ‌قیمت بوده و کالاهای خارجی اجازه توسعه و تولید بیشتر را به آنها نمی‌داده، اکنون با قدرت بیشتری می ‌توانند به فعالیت بپردازند. بنابراین در میان ‌مدت سایر گروه‌ های غیر صادراتی نیز می ‌توانند از تعدیل نرخ ارز منتفع شوند.

تاثیر این موضوع بر بازار فولاد و قیمت محصولات فولادی از جمله قیمت لوله گالوانیزه و سایر محصولات نیز بسیار با اهمیت است؛ از آنجایی که طی دو سه سال گذشته رکود باعث کاهش فروش تولید شرکت ها و نتیجتا تولید با مقادیری بسیار کمتر از ظرفیت اسمی شده بود طی سال گذشته برخی تولیدکنندگان با تمرکز بیشتر بر صادرات و استفاده از شرایط خاص ایجاد شده ضمن افزایش تولید که منجر به افزایش تولید کلی کشور در سال گذشته شد راه را برای حضور گسترده‌ تر در بازارهای خارجی و به خصوص کشورهای همسایه هموار نمودند.

از طرفی افزایش نرخ ارز باعث ایجاد اختلاف قیمت قابل توجه بین قیمت لوله فلزی و سایر محصولات فولادی بازار داخلی و خارجی در مقاطع طویل و غیر اقتصادی شدن واردات این دسته از محصولات شده که این به نوبه خود نوعی حمایت پنهان از تولیدکنندگان داخلی (به ویژه آن دسته از تولیدکنندگان که امکان صادرات ندارند) شده است.

اگر این تصمیم اجرایی شود فولاد سازان چه برنامه ای خواهند داشت؟

پیشنهاد شده است تا نرخ مس، آلومینیوم و محصولات فولادی از جمله قیمت لوله سیاه و سایر محصولات در بورس کالا بر اساس نرخ دلار مبادله ای تعیین گردد.

نیاز به تخصص نیست، هر کسی می داند عرضه فلز با قیمتی کمتر از قیمت جهانی یا بازار آزاد باعث رانت می شود از این جهت که به راحتی جریانی اتفاق می افتد که از بورس کالا با مبادلاتی خرید کرده و در بازار آزاد می فروشد.

اما اگر این پیشنهاد واقعی شود فولاد سازان چه راهکاری خواهند داشت؟

از آن جهت که صادرات آهن معاف از مالیات است، اگر قیمت محصولات فولادی از جمله قیمت لوله داربست بازار داخلی با دلار مبادلاتی و محصول صادراتی با دلار آزاد به فروش برسد آن گاه:

• فرض اول: شرکت در داخل محصول خود را به نرخ 520 دلار هر تن و دلار مبادلاتی با در نظر گرفتن مالیات بفروشد شبیه آن است که فولاد را 350 دلار و با دلار آزاد 5 هزار تومنی فروخته باشند.
• فرض دوم: در دنیای فلزات اگر 10 دلار یک تولید کننده تخفیف بدهد، محصول را به راحتی خواهد فروخت. تمامی شرکت های ایرانی در داخل کم فروشی می کنند و محصول خود را با تخفیف هایی در 30 دلار بفروشد به راحتی محصول به فروش می رسد. همین حالا عرضه کنندگان شمش 490 دلاری در بازار جهانی، محصول خود را به سادگی می فروشند.
• نتیجه: این موضوع پیشنهاد است اما چون در کشورمان مسائل کارشناسی نمی شود احتمالا این موضوع تصویب شود. در حالی که ترامپ تعرفه واردات فولاد به کشورش را 25درصد تعیین کرده، کشورمان تعرفه را به 10درصد کاهش داده و حتی ممکن است حذف کند! به نظر می رسد این موضوع تصویب شود اما قطعا فولاد سازان به سادگی محصول خود را با تخفیفی اندک صادر خواهند کرد و اساسا نگرانی ندارد.

بنابراین باید دید که این روند در روزهای آتی به چه صورت خواهد بود و چه تاثیری بر قیمت لوله گاز توکار سپاهان و سایر کارخانجات و محصولات فولادی برای صادرات آهن آلات به کشورهای دیگر خواهد داشت.